基金經(jīng)理看兩會(huì)！這些政策吃下定心丸A股布局哪些主線？全面解讀來了

備受市場(chǎng)關(guān)注的“兩會(huì)”召開，在這一疫情特殊時(shí)期召開的“兩會(huì)”究竟有哪些看點(diǎn)?對(duì)今年乃至未來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有哪些影響?對(duì)A股市場(chǎng)影響多大?帶來哪些領(lǐng)域的投資機(jī)遇?《中國(guó)基金報(bào)》專門推出知名基金經(jīng)理看兩會(huì)系列報(bào)道，一一揭開這些問題的答案。

全國(guó)政協(xié)十三屆三次會(huì)議、十三屆全國(guó)人大三次會(huì)議分別于5月21日、5月22日在北京正式開幕。A股歷來有“兩會(huì)行情”一說，會(huì)議期間經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及行業(yè)政策將逐步定調(diào)，引發(fā)市場(chǎng)及投資者關(guān)注。基金君采訪了平安基金權(quán)益投資總監(jiān)李化松、前海開源基金管理委員會(huì)主席兼聯(lián)席投資總監(jiān)邱杰、諾德基金FOF投資總監(jiān)鄭源。一起來談?wù)?ldquo;兩會(huì)行情”。他們對(duì)兩會(huì)和政府工作報(bào)告的核心看法是：

李化松：一季度GDP為負(fù)增長(zhǎng)，通縮壓力加大。海外疫情的蔓延會(huì)給我國(guó)二季度的出口和制造業(yè)投資進(jìn)一步帶來下行壓力，但會(huì)隨著疫情拐點(diǎn)的到來而向上修復(fù)。我國(guó)通縮壓力在需求走弱及原油價(jià)格影響下加大，2月份CPI和PPI同比已呈現(xiàn)回落。預(yù)計(jì)未來流動(dòng)性寬松格局依舊，將不斷引導(dǎo)資本市場(chǎng)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國(guó)資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)秀，估值較低，預(yù)計(jì)海外資金會(huì)持續(xù)流入中國(guó)市場(chǎng)。目前技術(shù)創(chuàng)新周期沒有改變，新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)仍在出現(xiàn)，所以我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)仍然樂觀。

邱杰：長(zhǎng)期比較看好內(nèi)需消費(fèi)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)、以及國(guó)企改革受益的企業(yè)等機(jī)會(huì)。海外經(jīng)濟(jì)受疫情影響較大且可能持續(xù)，本次兩會(huì)提出實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，推動(dòng)消費(fèi)回升，消費(fèi)領(lǐng)域具備長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，目前主要會(huì)關(guān)注一些具備安全邊際的細(xì)分龍頭，希望尋找到長(zhǎng)期能具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。兩會(huì)提出了實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)，《關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的意見》也對(duì)國(guó)企改革著墨較多，未來幾年國(guó)企改革可能會(huì)有所突破，因此國(guó)企改革也可能會(huì)帶來一些新的投資機(jī)會(huì)。

鄭源：政府工作報(bào)告首先明確了更加靈活適度的貨幣政策和更加積極有為的財(cái)政政策，這將是今年A股市場(chǎng)仍然維持充裕的流動(dòng)性基礎(chǔ)。因此 A股目前的結(jié)構(gòu)性行情仍將維持。另外，此次首次提出的“兩新一重”的工作重點(diǎn)仍將是新基建和傳統(tǒng)基建，因此看好與此相關(guān)的TMT板塊、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、傳統(tǒng)基建產(chǎn)業(yè)鏈，以及軌道交通建設(shè)板塊等板塊。此外，耐用消費(fèi)品和大眾消費(fèi)品板塊也將會(huì)是關(guān)注的板塊。

關(guān)注“六保”底線，促進(jìn)“六穩(wěn)”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

中國(guó)基金報(bào)記者：您如何看今年兩會(huì)政策和政府工作報(bào)告?本屆“兩會(huì)”哪些是您比較關(guān)注的內(nèi)容?

李化松：全國(guó)兩會(huì)順利召開，明確了擴(kuò)大內(nèi)需，穩(wěn)定就業(yè)和著眼未來的目標(biāo)。對(duì)3月份復(fù)工以來擴(kuò)大內(nèi)需的政策導(dǎo)向，財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域政策作出肯定。我比較關(guān)注開放改革領(lǐng)域的政策，這類政策往往可以給優(yōu)秀的企業(yè)家創(chuàng)造更好的環(huán)境，讓企業(yè)家來引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

邱杰：本次兩會(huì)比較值得關(guān)注的是沒有設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，我認(rèn)為這是非常務(wù)實(shí)的選擇。由于疫情影響，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)以及全球經(jīng)濟(jì)都受到很大的影響，單純保GDP增長(zhǎng)意義并不大;本次兩會(huì)定調(diào)淡化增長(zhǎng)目標(biāo)，把主要精力放在保市場(chǎng)主體、保就業(yè)、保民生等“六保”上，我認(rèn)為是一個(gè)亮點(diǎn)。

鄭源：到目前為止，兩會(huì)中最讓人關(guān)注的重點(diǎn)是2020年《政府工作報(bào)告》。對(duì)股市投資而言，以下4點(diǎn)內(nèi)容尤其重要。

首先，今年的政府工作報(bào)告首次沒有提及具體的GDP目標(biāo)，說明今年政府的工作重點(diǎn)更加務(wù)實(shí)。面對(duì)疫情沖擊和全球貿(mào)易環(huán)境的挑戰(zhàn)，政府工作對(duì)于短期目標(biāo)淡化，工作目標(biāo)著眼于更加長(zhǎng)效的規(guī)劃和布局;

第二，以“六保”為底線，促進(jìn)“六穩(wěn)”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，明確了政府工作的發(fā)力點(diǎn)，也表明了今年政府重點(diǎn)工作的邊界;

第三，積極的財(cái)政政策要“更加積極有為”和穩(wěn)健的貨幣政策要“更加靈活適度”，其中“資金”和“貨幣”雙“直達(dá)”，表明了為保證經(jīng)濟(jì)盡快恢復(fù)的財(cái)政和貨幣管控思路;

第四，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，報(bào)告中首次提出了以“兩新一重”為抓手，這也體現(xiàn)了今年接下來投資增量可能的主要領(lǐng)域和方向。

兩會(huì)政策超預(yù)期的板塊或有較好表現(xiàn)

中國(guó)基金報(bào)記者：您認(rèn)為今年兩會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)影響大么?是否有“兩會(huì)行情”?您近期是否進(jìn)行了相關(guān)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整?

李化松：我在投資上，更多還是遵循自下而上選股的邏輯，不會(huì)專門因?yàn)?ldquo;兩會(huì)行情”而調(diào)整持倉(cāng)

邱杰：兩會(huì)是非常重要的會(huì)議，對(duì)于全年的宏觀政策有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義，對(duì)于我們?cè)谫Y產(chǎn)配置決策、行業(yè)機(jī)會(huì)把握都有一定的影響。但總體來講我在投資中更多側(cè)重于對(duì)中長(zhǎng)期的判斷，以自下而上優(yōu)選個(gè)股為主，所有實(shí)際投資中沒有根據(jù)兩會(huì)做特別的調(diào)整。

鄭源：歷年“兩會(huì)”中所發(fā)布的大量政策信息對(duì)資本市場(chǎng)都有著指引和導(dǎo)向作用，對(duì)A股市場(chǎng)的走勢(shì)、風(fēng)格和熱點(diǎn)都有著較大影響。

我認(rèn)為在今年的兩會(huì)中，這樣的影響力也同樣存在。當(dāng)然，與往年相比而言，今年“兩會(huì)”的召開時(shí)點(diǎn)和背景與往年還是有著很大的不同。今年“兩年”由年初推遲到了5月份，在時(shí)間點(diǎn)上已經(jīng)過了年初的布局階段，從A股節(jié)奏上看，已經(jīng)從年初的結(jié)合“春季攻勢(shì)”的年報(bào)行情階段，進(jìn)入到“一季報(bào)”和“半年報(bào)”的間歇期。導(dǎo)致這一變化的原因顯然是由于年初疫情爆發(fā)造成了巨大影響。因此，今年A股市場(chǎng)對(duì)“兩會(huì)”的關(guān)注點(diǎn)，很明顯的聚焦在下半年的投資布局要點(diǎn)上。

另外，從往年看，進(jìn)入5月中下旬之后，權(quán)益市場(chǎng)會(huì)受到傳統(tǒng)的半年度節(jié)點(diǎn)資金緊張的影響，而進(jìn)入較長(zhǎng)的階段性調(diào)整。但今年由于疫情沖擊，市場(chǎng)資金的充裕度應(yīng)該會(huì)遠(yuǎn)好于往年，政府工作報(bào)告也驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。因此，市場(chǎng)維持投資熱度的可能性較大，調(diào)整的幅度和時(shí)間都可能會(huì)比往年短。另外，從往年的經(jīng)驗(yàn)來看，在“兩會(huì)”進(jìn)行期間，市場(chǎng)的表現(xiàn)會(huì)以震蕩觀望為主，相信今年仍有可能維持這一特點(diǎn)。經(jīng)歷了前5個(gè)月的明顯結(jié)構(gòu)性行情之后，面對(duì)“兩會(huì)”的各種政策明確，A股市場(chǎng)有可能重新選擇投資的熱點(diǎn)方向。我們應(yīng)該也將會(huì)根據(jù)“兩會(huì)”所傳達(dá)的信息來對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行一定程度的調(diào)整。

新冠疫情的持續(xù)及衍生影響仍是核心因素

中國(guó)基金報(bào)記者：能否談?wù)勀壳笆袌?chǎng)利好因素和利空因素?

李化松：整體來看，一季度GDP為負(fù)增長(zhǎng)，通縮壓力加大。海外疫情的蔓延會(huì)給我國(guó)二季度的出口和制造業(yè)投資進(jìn)一步帶來下行壓力，但會(huì)隨著疫情拐點(diǎn)的到來而向上修復(fù)。我國(guó)通縮壓力在需求走弱及原油價(jià)格影響下加大，2 月份CPI和PPI同比已呈現(xiàn)回落。預(yù)計(jì)未來流動(dòng)性寬松格局依舊，將不斷引導(dǎo)資本市場(chǎng)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國(guó)資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)秀，估值較低，預(yù)計(jì)海外資金會(huì)持續(xù)流入中國(guó)市場(chǎng)。目前技術(shù)創(chuàng)新周期沒有改變，新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)仍在出現(xiàn)，所以我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)仍然樂觀。

戰(zhàn)略上也看好權(quán)益市場(chǎng)的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，因?yàn)橐咔榈挠绊懡K將過去，同時(shí)我們處于新一輪科技創(chuàng)新周期的起點(diǎn)，以5G、云計(jì)算和人工智能為代表的科技產(chǎn)業(yè)處于爆發(fā)初期，存在巨大成長(zhǎng)空間。此次疫情，將會(huì)加速創(chuàng)新，有助于中國(guó)企業(yè)更好的把握這一輪和成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)換擋期下，中國(guó)正步入品質(zhì)消費(fèi)升級(jí)時(shí)代，消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)明朗。更重要的是，中國(guó)A股上市公司的整體估值以及外資配置比例相比其他市場(chǎng)偏低。雖然外資流入進(jìn)程或受情緒影響出現(xiàn)短期反復(fù)，但外資持續(xù)流入的長(zhǎng)期趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。短期來看，海外的疫情的不確定性在逐漸減弱，西方國(guó)家也逐漸開始解除封城措施;中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)率先從疫情中走出，經(jīng)濟(jì)正在逐漸復(fù)蘇。

利好因素，應(yīng)該是政府企業(yè)對(duì)疫情和外部沖擊的積極應(yīng)對(duì)。利空因素，還是外部的持續(xù)沖擊。核心是，我們能否開放心態(tài)，改革開放，積極應(yīng)對(duì)外部沖擊。

邱杰：新冠疫情的持續(xù)及衍生影響的不確定性仍是市場(chǎng)目前面臨的主要不利因素。疫情在全球已經(jīng)廣泛的蔓延，我們很可能在未來較長(zhǎng)的一段時(shí)間要與新冠病毒長(zhǎng)期共存。由于病毒的隱蔽性高、傳染性強(qiáng)，在有效的疫苗或藥物研發(fā)成功之前，疫情將使全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)行于正常水平之下，這一方面會(huì)壓制企業(yè)盈利，另一方面也會(huì)沖擊企業(yè)甚至一些國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債表，并有可能引發(fā)對(duì)債務(wù)、匯率的問題。此外中美關(guān)系也因特朗普政府的甩鍋、轉(zhuǎn)移視線的操作在未來一段時(shí)間內(nèi)面臨困難。

利好的因素主要在于我們國(guó)內(nèi)疫情控制較好，盡管外需不可避免受到影響，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的循環(huán)會(huì)相對(duì)全球更快的恢復(fù);同時(shí)國(guó)內(nèi)的改革也有加速的跡象，比如近期發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見》、《關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的意見》等文件都提出了很多重大的改革措施，如果能夠盡快地落地，對(duì)于提升我們的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率、增強(qiáng)全球競(jìng)爭(zhēng)力將發(fā)揮深遠(yuǎn)的積極影響，對(duì)資本市場(chǎng)也是長(zhǎng)期的利好。我們認(rèn)為這也是更為核心和根本的因素。

鄭源：目前市場(chǎng)上最為重要的利好因素主要還是中國(guó)率先從疫情中恢復(fù)過來，從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)的生產(chǎn)恢復(fù)情況也是比較良好的。因此，企業(yè)業(yè)績(jī)的改善預(yù)期將有利于提升市場(chǎng)的樂觀情緒。而政府工作報(bào)告中指出的應(yīng)對(duì)“六穩(wěn)”目標(biāo)的“六保”措施，以及“兩新一重”建設(shè)與目前A股市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)是高度匹配的，這也有助于市場(chǎng)的熱點(diǎn)延續(xù)。同時(shí)，為了對(duì)沖疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，不論是貨幣政策和財(cái)政策略都提供了十分充裕的流動(dòng)性，從“兩會(huì)”政府工作報(bào)告來判斷，流動(dòng)性可能將進(jìn)一步寬松。這對(duì)于A股市場(chǎng)保持較高的資金充裕度有著極為正面的作用。

目前，A股市場(chǎng)也面臨一定的挑戰(zhàn)。首先，由于今年前5個(gè)月，A股市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊漲幅比較明顯，而這些板塊相對(duì)其自身的歷史估值水平而言，已經(jīng)比較高了。這就需要有相應(yīng)的業(yè)績(jī)支撐來消化較高的估值水平。另外，全球其他經(jīng)濟(jì)體疫情的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐也會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生影響。以上兩方面因素都是需要重點(diǎn)關(guān)注的主導(dǎo)市場(chǎng)波動(dòng)的核心因素。

關(guān)注內(nèi)需消費(fèi)、科技、國(guó)企改革等機(jī)遇

中國(guó)基金報(bào)記者：您認(rèn)為兩會(huì)將帶來哪些投資機(jī)會(huì)?哪些您比較看好?

李化松：從5月22日十三屆全國(guó)人大三次會(huì)議來看，政府工作報(bào)告中所提及的內(nèi)容，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期和短期影響如下：

1、科技創(chuàng)新和自主可控的目標(biāo)不會(huì)因?yàn)槎唐跀_動(dòng)而改變。全球處于新一輪科技創(chuàng)新周期的起點(diǎn)，以5G、云計(jì)算和AI為代表的科技產(chǎn)業(yè)處于爆發(fā)期，存在巨大成長(zhǎng)空間，面對(duì)短期疫情的沖擊和美國(guó)對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新的圍堵，中國(guó)企業(yè)別無選擇，只能韜光養(yǎng)晦，持續(xù)加速成長(zhǎng)，打破海外相關(guān)技術(shù)和專利領(lǐng)域的封鎖，建立屬于自己的自主可控體系，最終實(shí)現(xiàn)科技強(qiáng)國(guó)。

2、上調(diào)財(cái)政預(yù)算赤字和增加地方政府專項(xiàng)債等措施，各類新老基建項(xiàng)目未來可期。為應(yīng)對(duì)短期疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)負(fù)面沖擊，以及海外疫情導(dǎo)致的海外需求收縮，政府果斷上調(diào)財(cái)政預(yù)算赤字和增加地方政府專項(xiàng)債，保證了各類老基建項(xiàng)目的順利實(shí)施：高鐵、公路、水利設(shè)施等，有利于在經(jīng)濟(jì)低迷期增加地方活力;同時(shí)新基建項(xiàng)目可以打造更加高科技的信息流、物流和能源流：5G、AI、區(qū)塊鏈、ARVR等等，為未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后更長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展下一步的發(fā)展打下基礎(chǔ)。

3、消費(fèi)升級(jí)和服務(wù)升級(jí)的趨勢(shì)不會(huì)改變。不論經(jīng)濟(jì)處于何種時(shí)期，人民對(duì)美好生活的向往不會(huì)改變，中國(guó)也正像70年代的美國(guó)、80年代的日本，步入消費(fèi)升級(jí)和服務(wù)升級(jí)的時(shí)代，消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)明朗：K12教育、醫(yī)療服務(wù)、寵物經(jīng)濟(jì)、免稅消費(fèi)等等。

4、放水后的低利率環(huán)境有利區(qū)權(quán)益市場(chǎng)整體的估值上修。貨幣政策的放松導(dǎo)致利率下行，無風(fēng)險(xiǎn)利率或?qū)⒃谳^長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于低位，有利于優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的估值支撐。同時(shí)，中國(guó)A股上市公司的整體估值以及外資配置比例相比其他市場(chǎng)偏低，也有利于質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的估值支撐。

邱杰：我們長(zhǎng)期比較看好內(nèi)需消費(fèi)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)、以及國(guó)企改革受益的企業(yè)等機(jī)會(huì)。

海外經(jīng)濟(jì)受疫情影響較大且可能持續(xù)，本次兩會(huì)提出實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，推動(dòng)消費(fèi)回升;我們認(rèn)為消費(fèi)領(lǐng)域具備長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，目前主要會(huì)關(guān)注一些具備安全邊際的細(xì)分龍頭。

科技領(lǐng)域是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長(zhǎng)引擎，也是中美競(jìng)爭(zhēng)的核心焦點(diǎn)。我們希望尋找到長(zhǎng)期能具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

兩會(huì)提出了實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)，《關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的意見》也對(duì)國(guó)企改革著墨較多，未來幾年國(guó)企改革可能會(huì)有所突破，因此國(guó)企改革也可能會(huì)帶來一些新的投資機(jī)會(huì)。

鄭源：政府工作報(bào)告首先明確了更加靈活適度的貨幣政策和更加積極有為的財(cái)政政策，這將是今年A股市場(chǎng)仍然維持充裕的流動(dòng)性基礎(chǔ)。因此，我們相信A股目前的結(jié)構(gòu)性行情仍將維持。

另外，從政府工作報(bào)告對(duì)于工作重點(diǎn)的描述來看，我們認(rèn)為首次提出的“兩新一重”的工作重點(diǎn)仍將是新基建和傳統(tǒng)基建。與此相關(guān)的，我比較看好TMT板塊、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、傳統(tǒng)基建產(chǎn)業(yè)鏈，以及軌道交通建設(shè)板塊等板塊。

另外，政府工作報(bào)告所強(qiáng)調(diào)的推動(dòng)消費(fèi)回升和擴(kuò)大內(nèi)需，耐用消費(fèi)品和大眾消費(fèi)品板塊也將會(huì)是我關(guān)注的板塊。我將特別關(guān)注以上板塊中5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能車產(chǎn)業(yè)鏈、建材、工程機(jī)械、食品加工，以及醫(yī)藥等板塊。這些板塊中相對(duì)估值較高的板塊可以考慮暫時(shí)回避，但經(jīng)歷估值回歸正常之后，仍有長(zhǎng)期配置價(jià)值。從目前市場(chǎng)的狀況來看，我們相信短期震蕩過后，新基建中的高科技板塊或?qū)⑹窍乱粋�(gè)階段市場(chǎng)的主導(dǎo)熱點(diǎn)。

新基建投資將呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)

中國(guó)基金報(bào)記者：對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期較高的新基建領(lǐng)域，您如何看?背后有多大投資機(jī)遇?

李化松：國(guó)家將5G等科技方向定義為新基建，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下，首先科技創(chuàng)新代表了中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的新方向。發(fā)展以科技主線的新基建投資，對(duì)提升我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，提高科技產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的占比，提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。其次，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)由于海內(nèi)外疫情問題遭遇短期的壓力，需要一定的宏觀調(diào)控手段刺激，通過投資科技領(lǐng)域帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出短期底部，是明確之舉。

隨著國(guó)內(nèi)疫情的有效控制，預(yù)計(jì)后續(xù)政策組合拳將陸續(xù)出臺(tái)，提振國(guó)內(nèi)需求。新基建很多行業(yè)都屬于產(chǎn)業(yè)初創(chuàng)期，資金密集、技術(shù)密集，而且很多領(lǐng)域缺乏可參照對(duì)象，發(fā)展難度高。友好的政策和大力的投入將有效的支持這些行業(yè)度過起步的艱難階段，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入快車道，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

新基建的本質(zhì)是打造更加高科技的信息流、物流和能源流，結(jié)合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大方向，預(yù)計(jì)以5G商用、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等方向?yàn)榇�表的新基建是主要發(fā)力點(diǎn)。

新基建同時(shí)可以帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條投資，長(zhǎng)周期看可引領(lǐng)新一輪科技產(chǎn)業(yè)周期上行。我們看好基站供應(yīng)鏈、集成電路、新能源汽車等和新基建直接相關(guān)的板塊的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)新基建環(huán)境下將催生出更多的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，帶來更多爆發(fā)性的應(yīng)用場(chǎng)景，看好消費(fèi)電子、游戲和高清視頻、信息安全和醫(yī)療信息化等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

鄭源：我們一直都認(rèn)為新基建所覆蓋的領(lǐng)域其實(shí)可以被理解為高科技賽道的主題演化。其實(shí)質(zhì)性的內(nèi)容主要還是圍繞科技產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游演化。從上游的芯片制造，到中游的設(shè)備制造和系統(tǒng)平臺(tái)建設(shè)，再到下游的各種軟硬件應(yīng)用實(shí)施，整體上都將被覆蓋。而新能源車產(chǎn)業(yè)鏈其實(shí)也被融入其中，當(dāng)然，新能源車上游還包括動(dòng)力電池，以及新能源車配套設(shè)施充電樁等一些非傳統(tǒng)科技產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)容。

從市場(chǎng)來看，科技產(chǎn)業(yè)鏈和新能源車產(chǎn)業(yè)鏈這兩個(gè)主題從去年年底到今年2月份，已經(jīng)在市場(chǎng)上完成了一輪比較充分的演繹。截至當(dāng)前，經(jīng)過接近一個(gè)季度的調(diào)整之后，這兩個(gè)主題有可能再次成為下一階段結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)的主線。

從科技產(chǎn)業(yè)鏈來看，這其中還融入了國(guó)產(chǎn)替代、安全可控和產(chǎn)業(yè)升級(jí)等國(guó)家戰(zhàn)略層面的長(zhǎng)期因素，其成長(zhǎng)空間和持續(xù)時(shí)間的預(yù)期是巨大的。

而新能源車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，除去其本身產(chǎn)業(yè)的巨大輻射面之外，更是在中國(guó)作為全球第一大原油進(jìn)口國(guó)背景下，國(guó)家能源安全戰(zhàn)略層面的重大部署，其同樣具備了巨大的成長(zhǎng)空間和持續(xù)時(shí)間。我們認(rèn)為這兩條產(chǎn)業(yè)鏈均面臨巨大的長(zhǎng)期投資機(jī)遇。

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