時政熱點:新興市場國家仍具后發(fā)優(yōu)勢

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　　無論美聯儲量化寬松貨幣政策以何種方式退出，都會對新興市場國家造成無法避免的沖擊。因此，新興市場國家必須抱團取暖，同舟共濟，不能讓危機預言自我實現

　　隨著美聯儲逐步退出量化寬松貨幣政策，新興市場國家將面臨嚴峻的國際資本緊縮與國內需求疲軟的發(fā)展環(huán)境，世界經濟可能進入新的不穩(wěn)定期。

　　當前，新興市場國家正遭遇發(fā)展瓶頸。究其原因，很大程度上源自國際金融危機后新興市場國家透支發(fā)展帶來的增長“疲勞癥”。一方面，由于西方經濟不振，新興市場國家不得不注巨資救市刺激復蘇，超負荷發(fā)展釀成投資過度和資產泡沫。另一方面，美國等發(fā)達國家持續(xù)的量化寬松貨幣政策與超低利率，使全球流動性泛濫，廉價資金大量流入新興市場國家。美聯儲宣布退出量化寬松貨幣政策，國際金融市場震蕩加劇，新興市場國家遭受沖擊。其中，印度、巴西等高杠桿率、雙赤字和資源出口依賴型國家遭受的沖擊最大。

　　從歷史經驗看，外圍國家爆發(fā)經濟危機與美元流動性漲落周期息息相關。無論美聯儲量化寬松貨幣政策以何種方式退出，都會對新興市場國家造成無法避免的沖擊。因此，新興市場國家必須抱團取暖，同舟共濟，不能讓危機預言自我實現。在金磚國家合作機制內，需要盡快建立金磚國家開發(fā)銀行等，以應急儲備機制共同應對可能的風險，加強風險預警與聯合管控的合作�！按蜩F還需自身硬”，新興市場國家應加快結構調整，轉變發(fā)展方式，升級優(yōu)化產業(yè)，提高國際競爭力。

　　自去年底，新興市場國家經濟企穩(wěn)回升。國際貨幣基金組織預測，今明兩年新興市場國家和發(fā)展中經濟體經濟增長可能由去年的4.7%上升到5.1%和5.4%。世界銀行認為，新興市場不可持續(xù)的高增長正逐步降溫，較低增長代表著巨大改善。綜合分析，美聯儲退出量化寬松貨幣政策對新興市場國家的沖擊基本可控。首先，去年5月美聯儲暗示將逐步退出量化寬松貨幣政策后，新興市場國家經歷了一波劇烈震蕩，提前釋放了部分沖擊。其次，量化寬松貨幣政策將經歷一個漫長的退出過程，資本流動逆轉與利率上升的影響隨時間推移而弱化。第三，新興市場國家仍具備后發(fā)優(yōu)勢，經濟實力增強、匯率政策靈活、整體外匯儲備充足、風險意識增強、南南合作緊密。最后，中國經濟穩(wěn)固的基本面與巨額外匯儲備、與他國簽署的貨幣互換協議，是新興市場國家抵御外部沖擊的強大支撐。

　　對中國而言，美聯儲退出量化寬松貨幣政策的直接影響不一定很大，其中甚至蘊含機遇。例如，源于貿易渠道的輸入性通脹減輕，降低了國內通脹壓力。國際資本流動逆轉會減少熱錢流入，緩解人民幣升值壓力。全球流動性收緊使融資成本上升，中國企業(yè)海外投資機會增多，門檻降低。需要注意的是，美聯儲退出量化寬松貨幣政策勢必打亂國際金融經濟秩序，各國宏觀政策加速調整可能引發(fā)國際經濟關系緊張，其結果尚待觀察。

　�。ㄗ髡邽橹袊�現代國際關系研究院世界經濟研究所所長）

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