2018時(shí)政熱點(diǎn)：監(jiān)管排查違約債　推進(jìn)市場(chǎng)化法治化處置

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2018時(shí)政熱點(diǎn)：監(jiān)管排查違約債　推進(jìn)市場(chǎng)化法治化處置，中國(guó)證券報(bào)記者從接近監(jiān)管的人士了解到，目前監(jiān)管方面正在排查違約債、風(fēng)險(xiǎn)債，摸底債券發(fā)行、存續(xù)期是否存在違規(guī)，三方機(jī)構(gòu)是否做到恪盡職守。另有業(yè)內(nèi)人士表示，違約債的市場(chǎng)化、法治化處置是完善債券市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，而相關(guān)制度正在逐步到位。

2018時(shí)政熱點(diǎn)：監(jiān)管排查違約債　推進(jìn)市場(chǎng)化法治化處置對(duì)違約債“一查到底”

接近監(jiān)管的人士介紹，監(jiān)管部門(mén)將對(duì)違約債“一查到底”。針對(duì)發(fā)行人，監(jiān)管部門(mén)關(guān)注其在債券發(fā)行、債券存續(xù)期以及募集資金使用的過(guò)程中是否按照規(guī)定披露信息，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)，追究責(zé)任人;針對(duì)中介機(jī)構(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正排查他們是否按照要求開(kāi)展盡調(diào)，是否履行了受托職責(zé)。預(yù)計(jì)后續(xù)將有大量罰單浮出水面。

業(yè)內(nèi)人士表示，債券違約是債券市場(chǎng)生態(tài)的組成部分，投資者應(yīng)理性面對(duì)。同時(shí)發(fā)行人也應(yīng)該及早籌謀，與投資者及時(shí)溝通，同時(shí)加強(qiáng)信息披露。處置違約最重要的是防患未然，在違約發(fā)生之前即著手處置。

一位參與過(guò)多起違約債處置的券商人士介紹：“不排除有些發(fā)行人具備還款意愿，但由于資金鏈暫時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，無(wú)法如期兌付本息。這種情況下，發(fā)行人應(yīng)該與受托管理人溝通，看是否有資產(chǎn)可以處置變現(xiàn)以還本付息;同時(shí)與投資者保持溝通，及時(shí)向監(jiān)管部門(mén)匯報(bào)，并做好信息披露。”

另一位信用債存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理資深人士介紹，債券發(fā)行人可通過(guò)四大路徑化解違約風(fēng)險(xiǎn)處置債券違約。第一，債務(wù)重組。債務(wù)人在發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的書(shū)面協(xié)議或者法院裁定書(shū)，就債務(wù)人的債務(wù)做出讓步。債務(wù)讓步包括但不限于債務(wù)本息的減免、償付期限的延期或者分期、債轉(zhuǎn)股等形式。第二，處置資產(chǎn)。債務(wù)人通過(guò)處置名下資產(chǎn)的方式籌集資金用于償債，包括但不限于回收應(yīng)收款項(xiàng)、出售轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、抵質(zhì)押資產(chǎn)獲取融資的方式。第三，擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償。具有法定清償責(zé)任的擔(dān)保機(jī)構(gòu)代為履行清償義務(wù)。第四，第三方代償。由政府、控股股東或其他不具有法定清償責(zé)任的機(jī)構(gòu)為發(fā)行人籌措資金用于償債。

上述參與過(guò)多起違約債處置的券商人士表示，在違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)要盡早與銀行溝通，“尤其是長(zhǎng)期合作的銀行，其對(duì)企業(yè)知根知底，經(jīng)過(guò)充分溝通，不太可能因?yàn)槠髽I(yè)暫時(shí)遇到融資困難而立即抽貸。”

2018時(shí)政熱點(diǎn)：監(jiān)管排查違約債　推進(jìn)市場(chǎng)化法治化處置：推進(jìn)市場(chǎng)化法治化違約處置

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著金融去杠桿進(jìn)程的推進(jìn)，違約處置機(jī)制建設(shè)應(yīng)提上議程，市場(chǎng)化、法治化開(kāi)展違約處置勢(shì)在必行。違約處置的正�；�，除了投資者需理性認(rèn)識(shí)外，相關(guān)制度也需盡快到位。記者了解到，包含違約債券交易制度在內(nèi)的各項(xiàng)制度也將逐步到位。

目前，相關(guān)部門(mén)已經(jīng)在試點(diǎn)針對(duì)包含違約債在內(nèi)的高收益、低流動(dòng)性債券匿名交易機(jī)制(簡(jiǎn)稱(chēng)“匿名交易機(jī)制”)。該交易機(jī)制以匿名拍賣(mài)形式進(jìn)行，針對(duì)券種包括但不限于違約債券、受違約影響的債券、資產(chǎn)支持證券次級(jí)檔等。拍賣(mài)將通過(guò)現(xiàn)已存在的撮合系統(tǒng)撮合交易，交易過(guò)程中賣(mài)方匿名。

日前，在港交所舉行的債券通周年討論會(huì)上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝表示，正在推進(jìn)違約債券市場(chǎng)化法治化。他表示，第一，人民銀行在學(xué)習(xí)借鑒國(guó)際市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善相關(guān)的制度安排，并盡快推出到期違約債券的交易機(jī)制，引導(dǎo)專(zhuān)業(yè)化不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)參與違約債券處置;第二，相關(guān)部門(mén)正完善違約債券的司法救濟(jì);第三，相關(guān)部門(mén)正在完善發(fā)行條款設(shè)計(jì)，引導(dǎo)發(fā)行人積極引入交叉違約，加速對(duì)投資者保護(hù)條款的制定;第四，是優(yōu)化持有人會(huì)議制度和債券受托管理人機(jī)制的安排，提高違約處置的效率。

雖然違約債投資在海外是一類(lèi)較為主流的投資類(lèi)型，但在國(guó)內(nèi)才剛剛起步，需對(duì)其保持足夠耐心。“目前資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好極低，相關(guān)部門(mén)應(yīng)該創(chuàng)造條件，鼓勵(lì)有投資能力的機(jī)構(gòu)參與風(fēng)險(xiǎn)債、違約債處置。等到違約債處置呈現(xiàn)一定的賺錢(qián)效應(yīng)，市場(chǎng)化資金參與的興致才會(huì)有顯著提升。”一位農(nóng)商行同業(yè)部門(mén)負(fù)責(zé)人士說(shuō)。

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