2016三支一扶考試時政熱點：日元負利率實為無奈之舉

　　現在三支一扶申論考試對考生的要求相較從前有了更高的要求，現在起考生要緊跟最新時政熱點，積累申論時政熱點素材，解讀時政內容，方可應對日趨復雜的申論考試。華圖三支一扶考試頻道列舉當下最熱時政熱點問題，為廣大考生解讀以便參考。

　　【背景鏈接】

　　日本央行近日宣布，將從2月16日起引入正、零和負三級利率體系。其所實施的負利率主要針對躺在日本央行賬上的過剩資金，意在實現日元貶值，推動定性和定量寬松(QQE)帶來的增量資金進入實體經濟。

　　【人民日報評論】

　　政策手段枯竭是日本導入負利率的主要因素。日本版QQE的核心是以購買國債來增加基礎貨幣發(fā)行量。目前，日本央行持有的國債余額已接近300萬億日元(1美元約合120日元)，其中八成以上是長期國債。目前，日本國債保有額占國內生產總值(GDP)之比已超過60%，遠高于歐美央行20%的普遍水平。而且每年80萬億日元的增持額度，幾乎與政府新發(fā)行的額度持平，這說明日本央行的政策空間基本觸頂。

　　負利率政策其實并非日本央行的獨門“秘籍”，繼丹麥、瑞典等國家之后，歐洲央行也在2014年正式導入。日本央行此番力排眾議，急于導入這種對銀行惜貸的“罰金”機制，原因還在于，之前“大水漫灌”式的寬松效率正在下降，250萬億日元躺在央行賬戶上;其次，世界經濟形勢持續(xù)低迷，日本企業(yè)面對風險愈發(fā)謹慎，包括工資和設備在內的投資出現萎縮;三是以避險為目標的國際資本盯緊日元，日元升值將壓縮企業(yè)盈利。

　　“安倍經濟學”實施3年多以來，日本經濟形勢與基本面發(fā)生了新的變化，主要體現在就業(yè)環(huán)境改善明顯，綜合失業(yè)率降至3%左右，企業(yè)經營狀況大幅改善，倒閉率大幅下降，政府稅收顯著提高，2015年突破56萬億日元，恢復到泡沫經濟以前水平……但是，日本經濟復蘇形勢非常脆弱，占GDP六成以上的個人消費始終疲弱。安倍內閣曾宣稱改革無禁區(qū)，誓言“要做強大鉆頭，沖破既得利益的堅硬磐石”，并宣稱未來10年實現3%的增長率，但是現狀卻乏善可陳，潛在經濟增長率僅提高不足0.5%。

　　在全球貿易放緩、大宗商品價格持續(xù)下行的環(huán)境下，日本央行導入負利率政策，顯而易見的好處是可以實現日元貶值、限制輸入型通縮，但隱患也很明顯。由于日本家庭60%的金融資產是存款，一旦銀行將日本央行的懲罰性利率轉嫁給儲戶，財富縮水的現象將不可避免，這將進一步影響日本的國內需求和購買力。

　　從推動QQE增量資金進入實體經濟的角度看，由于受損最大的銀行業(yè)對出售國債可能持消極態(tài)度，日本央行干預市場的行為無疑受其阻礙。另外，由于銀行不愿承擔更大的風險，未來可能出現的后果是，銀行更加惜貸、企業(yè)融資成本上升。因此，從這個意義說，日本實施的負利率政策恐怕很難見到實效。

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（編輯：wangjian）