改革的力量能夠化解金融風(fēng)險(xiǎn)

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鐘聲

無(wú)論是中國(guó)地方政府，還是企業(yè)，其借債主要用于投資，這與一些國(guó)家的“消費(fèi)性負(fù)債”有很大不同

關(guān)于中國(guó)地方政府和企業(yè)的債務(wù)問(wèn)題，西方輿論已經(jīng)“關(guān)注”多年，一些唯恐天下不亂的人似乎還盼著將中國(guó)逼上“債務(wù)懸崖”，迫不及待地拿別國(guó)經(jīng)驗(yàn)生搬硬套過(guò)來(lái)下點(diǎn)結(jié)論。近段時(shí)間，部分西方媒體和投資機(jī)構(gòu)極盡夸張之能，大談所謂“中國(guó)債務(wù)危機(jī)論”，稱(chēng)“中國(guó)在今年爆發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)不斷增高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及通縮壓力有可能引發(fā)一波債務(wù)違約潮”“中國(guó)將面臨自1981年以來(lái)最為嚴(yán)重的財(cái)政挑戰(zhàn)”，怪議迭出。

究竟該如何評(píng)估地方債和企業(yè)債對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)走勢(shì)的影響?顯然還是應(yīng)當(dāng)從客觀(guān)出發(fā)，以專(zhuān)業(yè)精神得出理性判斷。盡管中國(guó)地方債務(wù)、房地產(chǎn)金融、影子銀行等領(lǐng)域的局部風(fēng)險(xiǎn)不同程度有所呈現(xiàn)，但從整體來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然運(yùn)行在合理區(qū)間，金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)指標(biāo)良好，金融體系運(yùn)行穩(wěn)定，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，說(shuō)明中國(guó)政府有能力確保不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門(mén)經(jīng)驗(yàn)科學(xué)，判斷中國(guó)債務(wù)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，離不開(kāi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)特殊性和復(fù)雜性的把握。與亞洲金融危機(jī)期間受到劇烈沖擊的韓國(guó)和印尼不同，中國(guó)當(dāng)前的債務(wù)只有很小部分是外債。正如英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》在一篇評(píng)論文章所指出，“中國(guó)雖然借得多，但攢得也多，所以從很大程度上講，它實(shí)際上是在向自己借錢(qián)，這一點(diǎn)就和那些依靠外債的經(jīng)濟(jì)體有很大不同”。

應(yīng)當(dāng)看到，無(wú)論是中國(guó)地方政府，還是企業(yè)，其借債主要用于投資，這與一些國(guó)家的“消費(fèi)性負(fù)債”有很大不同。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)也確實(shí)存在過(guò)熱現(xiàn)象，但中國(guó)的城鎮(zhèn)化正在穩(wěn)步推進(jìn)，潛力巨大，房地產(chǎn)市場(chǎng)的剛性需求是長(zhǎng)期的，并將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)品供給，房地產(chǎn)市場(chǎng)在一段時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)調(diào)整也是正常的。此外，中國(guó)購(gòu)房者也不像美國(guó)等國(guó)家那樣存在零首付購(gòu)房現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)家庭債務(wù)約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值不到20%，遠(yuǎn)低于美國(guó)96%和歐元區(qū)62%的水平。

單就地方政府債務(wù)問(wèn)題而言，目前國(guó)際上比較認(rèn)可的是比照歐盟簽訂《歐洲聯(lián)盟條約》時(shí)劃出的警戒線(xiàn)，即債務(wù)規(guī)模不超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，而截至2012年底，中國(guó)地方政府總負(fù)債率為39.43%，尚處在該警戒線(xiàn)以下。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主布坎南曾感慨，中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)的發(fā)展成就，依據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)可能“看上去不合理，可是卻管用”。幾十年來(lái)的實(shí)踐表明，評(píng)估中國(guó)經(jīng)濟(jì)，必須把中國(guó)政府的改革精神和力度納入思考體系。本世紀(jì)初，中國(guó)銀行體系被西方一些人判定為“技術(shù)性破產(chǎn)”，并預(yù)言將拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入深淵。他們?cè)捯粑绰�，中�?guó)開(kāi)啟了新一輪銀行改革，如今中國(guó)的銀行業(yè)多項(xiàng)指標(biāo)全球領(lǐng)先。

新加坡學(xué)者鄭永年指出：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)是不改革。”無(wú)論影子銀行、地方債務(wù)，還是房地產(chǎn)泡沫，其風(fēng)險(xiǎn)都需要通過(guò)改革來(lái)克服，這一點(diǎn)在中國(guó)已經(jīng)成為共識(shí)。當(dāng)前，中國(guó)改革已經(jīng)在路上。新預(yù)算法推出，對(duì)地方債管理作出了明確規(guī)定，要求政府舉債必須有償還計(jì)劃和穩(wěn)定的償還資金來(lái)源，預(yù)決算審查的力度將大大加強(qiáng)。地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)也已經(jīng)展開(kāi)，意味著地方政府舉債“陽(yáng)光化”改革步入正軌。

中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)不斷深入，有利于金融風(fēng)險(xiǎn)有序釋放，中國(guó)完全有信心、有實(shí)力有效化解前進(jìn)過(guò)程中的困難。
 

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